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投資理財 —>外匯
如何理解基本面分析的價值?

  投資者每天都在接觸基本面方面的資訊和各種研究報告,每天也會有不少專家給投資者分析市場的供求關係以及宏觀經濟環境,但交易結果並未因此而有大的改觀,為什麼呢?因為不知道應該如何利用基本面的分析。其實,就普通投資者而言,基本面分析有哪些特徵和作用都不甚明瞭,大多數人要麼盲從、要麼拒絕基本面的分析,這樣做的話,基本面對於他們來講自然就幾乎毫無意義了。

  我們該如何定位基本面在交易中的作用呢?

  基本面的分析一般都含有大量的數據和圖表,好的報告中數據不僅全面且相當準確,大部分都是研究人員自己蒐集整理的,有的甚至是自己去企業考察而來的。研究人員通過大量的數據和圖表的分析,會得出一個結論:市場未來上漲和下跌的可能性有多大。這樣的報告肯定是具有價值的,也會得到行業專家或學者的認可,自然也會得到大部分投資者的認可。

  其實,我們認可的不僅僅是這份報告,更多的是認可這種分析研究的方法與精神,很多投資者會用這種分析思考的方法來進行交易,但很快就會發現這樣做在交易中似乎困難重重,市場的走勢經常與他得到的基本面分析背道而馳,也與很多專家的分析背道而馳。這令人十分困惑。為什麼呢?因為他不清楚,研究報告可以得到專家學者的認可,但能否得到市場的認可則難以確定,而市場才是唯一的權威和裁判。

  很多人通過基本面的分析來預測市場的未來,認為通過研究基本面的情況可以得出市場未來的方向,誤以為基本面分析的作用就是預測市場的未來,誤以為掌握了大量的基本面資料就可以掌握未來。這是一個根本性的錯誤,並不是説基本面的分析沒有作用,而是説基本面分析的功能不是預測市場,它的作用更多的是告訴我們市場價格波動的原因,使我們更清楚地認識和了解市場,不至於因為對基本面情況的一無所知而對市場價格的漲跌感到迷茫和恐懼。

  基本面分析不具有預測市場未來方向的功能,這個功能是人們獲利的慾望強加給它的。基本面分析只是客觀地告訴投資者市場上發生了什麼以及市場價格是如何反應的,在某些情況下,我們甚至根本無法從基本面上找到價格漲跌的原因。

  一、基本麵包括很多內容,除了商品的供求關係之外,還有本國及全球的經濟情況、政策等因素,還包括天氣、自然災害等內容。可以説,不僅沒有人甚至沒有機構能全面了解基本面的情況,只是誰了解得多誰了解得少而已。市場上永遠存在對價格有影響而你又不知道的基本面情況,你所掌握的基本面資料永遠不會是全面的。而不全面的、不及時的資料對交易來説就是錯誤的資料,因為你所掌握的資料不一定能給你帶來利潤,但你所不了解的情況常常會給你帶來傷害。市場經常會出現你無法理解的行情,這意味著市場已經出現了你不知道的新變化,市場上時刻都會出現你不知道的情況。

  二、基本面未來的變化和市場價格一樣無法預測,未來的市場價格是由未來的基本面情況決定,而不是由目前的基本面情況所決定,我們無法用目前所掌握的靜態的基本面情況來分析和預測未來動態變化的市場。人們經常講:基本面利多,為什麼股價卻下跌?股價已經跌破成本價了,怎麼還在跌?基本面一片利好,可股價為什麼不漲?這是犯了用靜態的基本面來對應動態的市場價格的錯誤。

  三、其實,並不是基本面的變化趕不上價格的變化,而是投資者了解基本面變化的速度永遠趕不上市場價格變化的速度。市場趨勢的改變肯定是因為市場本身的供求關係或整個經濟週期發生了根本性的變化所導致,資金的運作不可能改變市場趨勢。然而,在任何一次市場發生趨勢性轉變的時候,我們所能知道的基本面都還處於原來的趨勢方向,市場已經改變運作方向了,但投資者還是把它看成是調整,因為基本面還沒有改變,一般要等股價回落1/3甚至1/2時,人們才開始擔憂基本面是否發生變化了?市場是否轉勢了?具體來講,企業感到很不舒服了,而投資者的高位頭寸已深度套牢了,這時各種基本面發生根本性改變的報道才會出現。

  以上都是基本面分析的不足之處,或者説投資者對基本面的使用不當所造成的不利之處。其實,基本面分析有它自己的優勢所在--基本面的情況不會輕易發生根本性的改變,市場一旦形成某種趨勢,這個趨勢就不會輕易結束,將運作相當長的時間,基本面具有相對的穩定性,它不會跟市場價格一樣天天在變化。任何漲勢的形成必然是由原來的熊勢所導致,長期熊勢導致供給減少、産能萎縮和對這個行業資金投入的減少,這個過程是慢慢形成的。這種狀態一直會延續到某一個時期市場突然感到商品開始供不應求了,這時價格第一個開始反映,那就是上漲,而價格的上漲會帶來利潤的增加,企業又開始增加投入,從開始投入到産品上市絕不是幾天時間就能做到的。所以,只要基本面發生根本的改變導致新的趨勢開始,我們就可認為趨勢還將延續,此時若再配合一些簡單的技術工具,就能很好地利用基本面的研究成果來獲得交易利潤,這才是基本面分析最有價值之所在。

  其實,基本面分析主要的作用是使投資者更清楚地認識和了解市場目前的狀況,更好地跟上市場運作的步伐,制定適應市場的交易策略,並根據新的情況來調整自己的交易計劃,而不是預測市場的未來。在交易中,必須以價格為依據、以市場為中心來進行交易,而不能以基本面數據為依據、以自己的判斷為中心來進行交易,因為我們所掌握的基本面數據肯定不是全面和及時的,所以必須通過市場價格來檢驗我們的分析是否正確。

  基本面和技術面分析的作用其實都是為了使投資者更好地了解市場,使投資者更好地跟上市場前進的步伐,並因此制定出適應目前市場情況的交易策略,而不是預測市場的未來。

  所以,從本質上看,基本面分析與技術分析是完全一樣的,它們都不具有預測市場的功能,其本質都是使投資者通過了解市場來更有效地跟蹤市場。

  (摘自和訊網)


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2010/7/22