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波動收斂 謹慎守正 尋找預期差——2019年股票策略年報
 

  摘要:2018年是全球債務後週期的起點,經濟存量博弈觸發諸多灰犀牛事件。起因源自美國不想獨自承擔愈加頻繁輪迴經濟週期的破壞性後果,金融杠桿的起和落只會加劇貧富差距,加深民粹。主要經濟體均在追趕美國領先的經濟週期,比拼的是執行力,以及內需市場提供的縱深容忍度。政策空間逼仄,路徑清晰,選擇不多;配合産業鏈盈利水準的再平衡,最終目的是通過重創新和去泡沫,實現脫虛向實。行情空間同樣逼仄,三季度ROE開始下行,通縮預期漸起,市場期待繼續寬鬆。2019年首先關注2C的企業,但需要等待預期差出現,例如房地産稅政策的落地對於房地産板塊,全國鋪開帶量採購對於醫藥板塊;而2B的企業,可以關注細分行業的隱形冠軍,需具備穩定的現金流,穩定的盈利增長,穩定的技術進步,穩定的行業集中。

  作者:張曦

  詳請參見附件:
  波動收斂 謹慎守正 尋找預期差——2019年股票策略年報.pdf

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(2019-01-24)
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