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長盛基金周思聰:挖掘成長型企業 在波動中捕捉機會
 

  目前管理長盛醫療行業基金、長盛養老健康基金兩隻産品,長盛基金周思聰依舊保持著研究員時深度研究個股的習慣。周思聰説:“只有完成自己的思考過程,才能對一家公司有深入的理解。”

  周思聰在高景氣賽道深度挖掘成長期企業,通過企業成長實現投資收益。面對難以避免的行業波動,周思聰選擇在低谷中蟄伏,以市場為鏡,審視持倉,同時在波動中隨時捕捉機會。

  選擇高景氣賽道

  周思聰偏好高景氣賽道,這樣的行業通常具備三大特徵。一是行業增速高。以行業高增速打底,優質個股的增速往往更勝一籌。二是行業競爭格局好。好的競爭格局為企業提供合理的成長空間;競爭激烈的行業,即使行業增速快,依舊難以選出優秀標的。三是行業商業模式強。要選擇真正能夠提高社會經濟運作效率的行業,而非虛假繁榮的行業。

  在高景氣賽道中,周思聰希望進一步挖掘憑藉自身生命週期脫穎而出的企業。在處於不同生命週期的行業中,優秀企業的特質各有不同。唯有在各階段抓住相對應的特質,方能準確捕捉具備成長性的個股。在周思聰看來,生命週期處於前段的行業裏,只要公司不犯大的錯誤,從中期維度來看,都會有較好的表現。走到生命週期中段的行業,則需在行業中選擇具備競爭優勢的個股,這類企業往往能夠憑藉自身護城河優勢牢牢把握市場份額,並且不斷擴大商業版圖。此外,在相對成熟的行業中,選擇各方面都優秀的“三好學生”企業,雖然這些公司所處的行業邊際弱化,個股的競爭優勢卻在不斷增強。

  在這三類企業中,周思聰更青睞處於早期、中期的高成長型企業。周思聰認為,從我國的客觀環境來講,醫藥和消費行業具備較大成長空間,因此成長型企業層出不窮。“選擇尚未完全成熟的企業,既能夠賺到業績成長的錢,同時能夠掙到估值提升的錢。”

  投資成長股都會伴隨著不確定性,為提高投資勝率,周思聰在初次買入時,會控制倉位比例,並持續考察持倉。周思聰説:“生命週期靠前的公司,波動很難避免,更重要的是在波動出現時分析投資長期邏輯是否發生變化。”

  抓住調整帶來的機會

  作為醫藥主題基金經理,周思聰認為行業波動在所難免,唯有不斷審視持倉基本面,以市場為鏡,梳理持倉標的是否出現基本面變化,方能將調整變為機會。

  在周思聰看來,行業波動可能存在“殺估值”“殺業績”“殺邏輯”三種情況,近期醫藥行業回撤,“殺估值”或是主因。“行業處於低谷的時候,也是我們審視基本面的時候。”周思聰説:“行業出現調整,有可能是市場誤殺,也有可能是我們錯了。但從基本面來看,醫藥行業的基本面都是處於向好趨勢。如果發現持倉的基本面並未出現變化,這時候就應該更有信心,因為調整往往帶來投資機會。”

  周思聰指出,經過市場調整後,許多公司估值變得極具性價比。以中證醫療指數為例,由優質的醫藥股組成的這一指數估值已調整至歷史較低位置,“也就是説醫藥股從未這麼便宜過”。

  周思聰強調:“當足夠好的行業調整足夠深,對我們而言是一個極好的機會,可以選擇性價比更高、未來成長空間更大的標的進行倉位調整。”

  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(摘自中國證券報•中證網 2022-05-10)
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