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首批公募REITs上市 專家建議理性看待投資價值
 

  6月21日,公募REITs這一全新産品正式亮相資本市場。業內人士認為,由於首批項目均是“優中選優”,再加上A股歷來有“炒新”風氣,不排除首批公募REITs上市首日存在高溢價的可能,但是公募REITs的內在價值穩定,不支援暴漲暴跌,建議投資者理性看待首批公募REITs的投資價值。

  首日漲跌幅限制為30%

  6月20日晚,首批9隻公募REITs在滬深交易所網站發佈上市交易提示性公告,稱于6月21日上市交易,並進行風險提示,請投資者注意投資風險。

  據悉,基礎設施公募REITs上市首日,其即時行情顯示的前收盤價為基礎設施基金髮售價格。基礎設施公募REITs上市首日漲跌幅限制比例為30%,非上市首日漲跌幅限制比例為10%。

  具體來看,首批9隻公募REITs産品分別為張江REIT、浙江杭徽、首創水務、東吳蘇園、普洛斯、首鋼綠能、蛇口産園、廣州廣河和鹽港REIT。它們的底層基礎設施項目位於京津冀、長江經濟帶、粵港澳大灣區、長江三角洲等重點區域,覆蓋污水處理、垃圾處理及生物質發電、産業園區、收費公路和倉儲物流等五大主流基礎設施領域。6月7日,首批9隻基礎設施公募REITs産品正式設立,合計“吸金”超314億元。

  做市商護航流動性

  由於國內公募REITs在基金分類上屬於封閉式基金,投資人退出主要進行二級市場交易而非向公募基金贖回,同時,公募REITs投資者結構以機構投資者為主,這讓公募REITs的流動性備受關注。

  為穩定市場價格預期,同時提高産品流動性,充分發揮二級市場的價格發現功能,滬深交易所規定,公募REITs上市期間應選定不少於1家流動性服務商提供雙邊報價等服務。

  中航基金認為,做市商有利於降低價格非理性波動。一方面,做市商依託于理論定價模型和市場價格走勢,持續為市場提供雙邊報價,可以作為市場流動性的基石,吸引更多的投資者參與,顯著提升公募REITs産品的流動性。另一方面,做市商也能起到穩定市場和價值挖掘的作用,降低價格非理性波動。

  記者注意到,上述9隻公募REITs的基金管理每人平均已發佈關於做市商的公告,具體來看,中信證券、中金公司、國泰君安、廣發證券等多家券商均名列其中。

  銀河證券自營投資總部指出,從國內資本市場經驗來看,全新的金融産品面世後,其二級市場流動性的形成會受到初期産品收益表現、參與機構專業程度、産品市場容量和資金規模等多種因素影響。儘管交易所通過做市商及協議回購等制度設計以提高公募REITs的流動性,投資者需要考慮公募REITs在初期流動性不足,以及未來各類型公募REITs流動性出現分化的情況。

  內在價值穩定

  帶有首批“光環”,以上9隻公募REITs産品自申報以來便受到矚目,這也意味著,首批産品上市初期有出現較高溢價的可能。中金公司研究部稱,從境外市場來看,部分REITs産品上市後類似股票會呈現出大幅上漲或者下跌的現象,建議投資者理性看待首批上市公募REITs投資價值,避免追漲殺跌。

  “可能有部分公眾投資者由於不了解公募REITs,將公募REITs視作股票,將認購等同於‘股票打新’,將公募REITs上市等同於‘炒新股’。此次首批公募REITs的底層資産是具有持續經營能力的基礎設施類項目,可以給投資者帶來持續穩定的收益回報,但成長性與初創型或高科技行業的上市公司不可比。從企業經營基本面和成長性邏輯來看,公募REITs的內在價值穩定,不支援暴漲暴跌。”中航基金團隊表示。

  “公募REITs是以現金分紅收入為主要收益的産品,在預估未來分紅不變的情況下,購買價格越高,買入後持有的收益率越低,甚至可能低於同期限國債的收益率。”平安證券指出。

  銀河證券自營投資總部認為,公募REITs基金髮行上市後,在基金投資策略調整、收益分派、擴募並購、資産評估報告更新、到期退出以及基金持有人會議事項的影響下,可能會帶來基金市場價格的波動,投資者也需了解此類事項帶來的價格波動風險。同時其作為公開交易品種,會受到股市行情波動、投資者短期投機、資金利率變動及消息面炒作等各種因素的干擾,使價格偏離底層項目合理錨定價值。

  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(摘自中國證券報•中證網 2021-06-21)
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