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美元指數破百 人民幣有壓力更有支撐
 

  近期美元指數衝破100關口,強美元週期超乎多方預期。同時,中美利差倒挂現象增多,機構預期倒挂將持續一段時間。在此背景下,人民幣匯率走勢引起較多關注。

  人民幣匯率會出現大幅貶值嗎?機構分析指出,人民幣匯率可能承受一定調整壓力,但風險可控。人民幣匯率將保持基本穩定,呈現雙向波動態勢,發揮匯率在穩定宏觀經濟和調節國際收支中的自動穩定器功能。

  美元指數盤中破百

  4月12日盤中美元指數再次站上100,截至當日16時30分,最高至100.23,創2020年6月以來新高。至此,美元指數已連續3日盤中突破100。

  “受美聯儲鷹派官員言論提振,美元指數盤中突破100。”興業研究報告提到,近期公佈的美聯儲3月議息會議紀要顯示,面對嚴峻的通脹形勢,美聯儲展現出更強硬姿態,不排除于5月啟動縮表,還可能擴大單次加息幅度。

  歐美經濟與政策差異重新擴大,也刺激了美元指數走強。西部證券首席宏觀分析師張靜靜分析,俄烏局勢加劇歐洲通脹壓力,其經濟前景存在不確定性,歐洲央行上半年加息預期不升反降。而美聯儲加息預期並未減弱,政策預期層面的美強歐弱現象再度顯現,支援美元走強。建信期貨研報指出,由於在美元指數構成中,歐元、英鎊權重分別達57.6%、11.9%,合計達69.5%,因此美元指數受歐係貨幣匯率波動影響較大。

  自2021年6月底以來,美元指數持續波動上行,累計漲超11%,無論是持續時間還是上漲幅度,都超出機構預期。部分市場人士提示,美元加息週期剛開始,美聯儲政策調整步伐很可能進一步加快,目前還看不到美元指數轉向的信號,強美元或成為今年影響國際市場的一項關鍵變數。

  人民幣匯率表現堅挺

  歷史上,當美元指數走強,特別是連續走強時,往往對應著外匯市場波動及非美貨幣貶值。面對美元指數衝破100,目前人民幣匯率基本保持穩定。

  4月12日,在岸人民幣對美元即期匯率16時30分收盤價報6.3711元,與3月底水準基本相當。目前,人民幣對美元匯率仍處於過去4年來的高位。

  與其他一些非美貨幣相比,人民幣匯率的走勢堅挺。據統計,4月以來,歐元、英鎊、加元對美元貶值幅度均超過1%,日元對美元更貶值了3%以上。同期,反映人民幣對一籃子貨幣平均匯率的CFETS人民幣匯率指數不降反升。

  “美元指數上行未能帶動美元兌人民幣匯率突破重要技術位置。”興業研究分析,境內美元“緩衝墊”仍在發揮作用。海通證券宏觀研究團隊此前提示,前兩年境內積累的充裕美元流動性,可起到熨平匯率波動的作用。

  但有別於之前一路向上的走勢,近期人民幣匯率雙向波動的特徵更加明顯。3月,在岸人民幣對美元即期匯率一度較快回調,當月累計小幅貶值322個基點,是今年以來首次出現月度貶值。機構人士指出,前期支撐人民幣匯率連續升值的一些因素正發生變化,未來美元指數走勢仍將是影響人民幣對美元匯率運作的重要因素。

  呈現雙向波動

  近期,國際國內形勢均有新的變化。無論是美元指數衝上100,還是中美利差罕見倒挂,很大程度上是這些變化在匯率、利率層面的反映。展望未來,分析人士認為,人民幣匯率或向貶值方向移動,但不存在大幅貶值基礎,當前匯率水準具有合理波動空間。

  一方面,人民幣匯率將根據內外部形勢變化而變化。近期,機構提示的變化包括:國內疫情散發,經濟下行壓力加大;出口增速可能放緩,帶動貿易順差回落等。鋻於此,機構人士稱,未來人民幣匯率自高位回調的概率上升。若美元指數進一步衝高,人民幣匯率短期調整壓力將加大。

  另一方面,人民幣匯率有條件保持基本穩定。天風證券首席固收分析師孫彬彬表示,經常項目保持大幅順差,以及服務貿易逆差縮減,使人民幣匯率具備有利的國際收支條件。中金公司研報指出,未來即便貿易順差有所回落,絕對值仍有望保持在較高水準。

  中信證券等機構認為,人民幣匯率或面臨階段性貶值壓力,但出現單邊持續貶值的概率不大,且目前6.37元左右的匯率水準也可以承受適度波動。預計人民幣匯率彈性將增大,整體或呈現雙向波動態勢。

  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(摘自中國證券報•中證網 2022-04-13)
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