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未來值得期待 金牛私募看好A股投資機遇
 

  11月7日,由中國證券報社主辦的“2022金牛資管高峰論壇暨第十三屆中國私募金牛獎、第六屆中國海外基金金牛獎頒獎典禮”在深圳舉行。在兩場聚焦市場投資機會及行業發展機遇的圓桌論壇上,多位獲獎私募機構負責人對A股市場走向及量化投資行業發展進行了深度探討。

  與會嘉賓普遍認為,市場估值處於顯著低位,經濟基本面穩健前行,A股醞釀較好的投資機會。在量化投資方面,量化私募行業在未來實現穩健發展的同時,也將為資本市場改革發展“助力添柴”。

  市場有望持續回暖

  面對當下全球宏觀經濟、宏觀環境的大變局,在主題為“大變局時代的機遇與挑戰”的圓桌論壇上,多位獲獎私募機構負責人普遍給出了相對積極樂觀的大勢研判和策略應對之道。

  鴻道投資創始合夥人兼投資總監孫建冬表示,在當前及未來的宏觀環境下,A股市場可能會迎來投資機會更加集中的新常態,建議投資者要把目標更聚焦一些,不應受市場漲跌的干擾,而是踏踏實實在戰略上積極進攻,戰術上做積極防禦。

  灃京資本董事長兼總經理高波對於今年年底到明年年初的市場投資機會,表達了十分鮮明的積極看法。他表示,當前的市場已充分反映了內外環境因素的影響,從當前時點往後看,跨年行情可期。

  紅籌投資總經理兼投資總監鄒奕表示,無論是港股、中概股還是A股市場,目前已經出現了一大批持續發展能力極強、估值處於全世界最低狀態的資産,中國資本市場足以給投資者提供較大回報。

  遠望角投資創始合夥人兼投資總監曾實表示,以往世界經濟發展更多呈現出效率優先,但近兩年世界的經貿往來正在發生格局上的變化,除了考慮效率外,還要考慮産業、供應鏈的安全。但整體而言,全球經濟合作未來仍然會是主流。他認為,在股票投資上會重點考慮哪些産業具有國際比較優勢。

  展望今年底和明年的A股市場運作趨勢,曾實進一步指出,今年年末階段市場可能還難以出現趨勢性上漲,但投資者對明年可以有所期待,市場風險偏好、海外金融環境、經濟基本面等方面的情況預計都會有所修復和改善。

  多個領域存投資機會

  在投資策略層面,曾實表示,今年以來很多行業的投資邏輯都發生了較大變化。在未來的投資中,投資者需要考慮在兼具效率和公平的發展階段,不同行業可能出現的變化。他表示,其在未來的投資方向上會更加看好中高端製造業。

  鄒奕稱,無論是A股上市公司還是港股上市公司,都有一大批具備極強的持續發展能力、估值又極具吸引力的公司,這也是中國資本市場提供可觀回報的強大基礎。在此之中,一大批專精特新企業持續成長帶來的投資機會,尤其值得關注。

  另外,高波表示,過去兩年,二級市場硬科技投資非常火熱,受政策大力支援的高新技術産業相關股票得到高度關注,長期來看,這些行業非常具有前景。不過,不一定要時刻對這些股票保持高倉位。從遠期現金流來判斷,跌幅較大、估值便宜的創新藥公司,因需求空間較大,疊加政策支援,未來具備較多投資機會。

  圍繞實體經濟的發展方向,孫建冬表示,更加看好兩大方向。一是中國高端製造的全球化環節,二是自主可控和國産環節。

  量化投資與市場共成長

  近兩年,國內量化投資策略持續“走紅”,圍繞“量化投資與資本市場共成長”話題,今年不少頭部量化私募也有不少新思考,在本次論壇上做了深度分享。

  因諾資産創始人兼投資總監徐書楠表示,量化投資的定義可以簡單概括為用數學統計的方法進行投資。在近兩年市場關注度較高的機器學習(人工智慧)方面,徐書楠表示,根據因諾資産2016年之後對機器學習(AI)的應用體會來看,機器學習具有三方面特點。第一,機器學習、人工智慧從本質上來説只是一種比較特殊的統計學方法,機器學習採用更加複雜的統計學方法,因此不應當被神秘化。第二,在非線性問題的處理上,機器學習是目前人類能夠掌握的最好的統計學方法,在很多領域都取得了很好的應用。在金融投資方面,機器學習在捕捉股票阿爾法上可以表現出較好的效果。第三,機器學習雖然是很好的投資方法,但並不萬能,它有其自身的適用範圍和適用體系。

  茂源資本創始人兼CEO郭學文表示,主觀投資看報表、看模型,做很多分析,量化投資也看基本面。從資本市場發展行穩致遠的角度來看,市場的參與者各司其職,才能共同促進資本市場的健康發展。

  穩博投資創始合夥人鄭耀表示,相比于主觀投資,量化投資主要從數量出發,有更大、更多的能力分析更多股票,持倉也更多,也讓更多處於腰部的上市公司被資金關注,為資本市場價值發現提供了新的方法。

  龍旗科技董事長兼首席投資官朱曉康表示,A股市場全面註冊制逐步推進取得成功,可能需要兩方面因素的支援,即充裕的流動性和市場的有效定價。首先,部分個股交易相對清淡,流動性相對偏弱,量化投資在這方面可以發揮力量。其次,目前A股市場有近5000家上市公司,在註冊制全面推行以後,上市公司的數量可能會進一步上升。在這樣的背景下,量化投資也能夠促進上市公司價格發現和有效定價。

  從與資本市場共成長的角度來看,朱曉康認為,量化行業整體需要積極主動支援資本市場的發展,本著守正的態度和精神,在監管合規的前提下,量化行業才能有長遠健康的發展。

  關於市場上一些對量化投資的認知偏差,朱曉康表示,量化投資對於資本市場有四方面積極作用。第一,量化投資有很多不同類型的方法,其中有一種很重要的方法是基本面量化。這種量化方法關注大量上市公司基本面的資訊,從而促進市場在基本面上的有效定價。第二,量化投資中很重要的一類策略是反轉類型,這種策略通過交易能夠為市場提供重要、充裕的流動性。第三,近幾年國內量化行業快速發展,其中很重要也是目前佔比很高的一類策略是指數增強類策略,其在股票倉位等方面對市場提供了重要的穩定作用。第四,按照金融學理論,實際上,量化投資為市場有效性的提升起到很大的幫助作用。

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  注:本資訊僅代表專家個人觀點僅供參考,據此投資風險自負。

(摘自中國證券報•中證網 2022-11-08)
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